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高善文：汇率贬值出其不意 股市维稳增添变数
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2015年8月11日上午，人民银行调整了汇率中间价的形成方式，并借此实现了汇率的一次性贬值。
CF40成员、安信证券首席经济学家高善文今日撰文分析了此次汇率贬值对中国及全球市场的影响。
从经济基本面的角度看问题，出口疲弱、美元走强、NDF贬值以及资本外流均显示近期人民币汇率存在贬值压力。人民币汇率适度贬值对于促进经济稳定，缓解通货紧缩和减轻货币错配套利均有积极影响。
但是，由于前期股灾的影响，再加上经济预期较差，由政府主导的一次性贬值也容易让市场形成负面预期，市场容易认为中国存在未知和不确定的风险，或者这些风险有加剧的倾向，这会刺激资本外逃，造成境内利率水平的上升，和金融市场波动的扩大。
从昨天和今天中国与全球市场的反应看，市场似乎沿着中国风险增大的方向解读汇率贬值，这表现为境内利率和中国海外主权债风险溢价的上升，境外NDF贬值预期的显著扩大，全球商品和权益市场的下跌，新兴经济体汇率的贬值，以及美元、黄金和美债的上升。这些反应未必都源于人民币汇率的变化，但金融市场同时出现的这些广泛变化，与人民币汇率应该存在明显的联系。值得注意的是，尽管存在程度上的差异，全球市场的这些反应与股灾最严重时期的反应模式是相似的。
我们认为，考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将会逐步增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。
我们认为，提高政策的透明度，增强与市场的沟通和引导有助于减轻市场的负面反应，增强政策的效果。
本文来源于“高善文经济观察”